国投瑞银弘信回报混合财报解读：份额缩水超60%，净资产降32亿

来源：新浪基金∞工作室

国投瑞银弘信回报混合型证券投资基金2024年年报显示，该基金在报告期内份额变化、净资产增减、净利润及管理费等方面呈现出显著特征。报告期内，基金份额总额从458,828,520.89份降至128,802,553.10份，缩水超60%；净资产合计从458,828,520.89元减少至136,477,685.68元，减少约32亿元；净利润为19,689,446.52元；当期发生的基金应支付的管理费为3,121,552.41元。

主要财务指标：整体表现有喜有忧

关键数据概览

从主要会计数据和财务指标来看，国投瑞银弘信回报混合A类本期利润为19,569,409.88元，加权平均基金份额本期利润0.0597，本期加权平均净值利润率5.94%，本期基金份额净值增长率5.96%。C类本期利润120,036.64元，加权平均基金份额本期利润0.1055，本期加权平均净值利润率10.21%，本期基金份额净值增长率8.90%。期末A类基金资产净值134,724,469.37元，C类为1,753,216.31元。

数据背后的意义

这些数据表明，虽然基金在报告期内实现了一定的盈利，净值也有所增长，但不同份额类别在收益表现上存在差异。投资者在选择份额类别时，需综合考虑自身投资目标、持有期限等因素。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

与业绩比较基准对比

国投瑞银弘信回报混合A类过去三个月份额净值增长率为 -3.27%，同期业绩比较基准收益率为 -0.67%；过去六个月份额净值增长率6.34%，业绩比较基准收益率12.03%；自基金合同生效起至今份额净值增长率5.96%，业绩比较基准收益率7.87%。C类自基金合同生效起至今份额净值增长率8.90%，业绩比较基准收益率14.09%。

跑输原因分析

可以看出，无论是A类还是C类，在不同阶段的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。这可能与基金的投资策略、市场环境以及行业配置等因素有关。2024年上市公司盈利承压，尽管9月底后市场因政策转向有所上行，但基金在把握市场节奏和行业机会上或许存在不足。

投资策略与业绩表现：权益仓位调整有成效

投资策略解析

2024年，本产品的权益仓位跟随市场波动进行了阶段性调整，但全年仓位中枢整体变化不大。在结构上，仓位主要集中在低估值、高现金流且远期仍有成长空间的细分行业龙头公司上。这种策略旨在平衡风险与收益，通过布局优质龙头公司，获取长期稳定的回报。

业绩表现归因

截至报告期末，A类份额净值为1.0596元，C类份额净值为1.0561元。A类份额净值增长率为5.96%，C类份额净值增长率为8.90%。虽然实现了正收益，但如前文所述，跑输业绩比较基准。这可能是由于市场结构分化，经济基本面相关的优质公司股价承压，而基金重点配置的低估值公司在实体经济恢复缓慢的背景下，估值修复不明显。

市场展望：看好权益市场但需关注结构

宏观经济与市场趋势

展望2025年，管理人继续看好权益市场的表现。2024年9月政策态度转向后，权益市场情绪和流动性大幅改善，近期中国企业在AI和机器人领域的技术突破，有助于投资者信心的提升。未来随着托底政策的逐步落实，经济持续下行的预期有望缓解，从而提升权益市场估值。

行业配置策略调整

从结构上看，2024年9月以后市场分化显著，AI、机器人相关行业和公司受益于技术突破，估值大幅提升。管理人表示会持续跟踪这些领域，尽力找到符合投资框架的品种并增加配置权重。同时，底仓仍将以低估值、高现金流且远期有足够增长空间的公司为主，尽管短期内这些公司股价可能承压，但长期来看有望带来满意回报。投资者应关注基金在行业配置上的调整，以及这些调整对基金业绩的影响。

费用分析：管理费与托管费情况

管理费情况

本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，2024年3月19日（基金合同生效日）至2024年12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为3,121,552.41元，其中应支付销售机构的客户维护费1,427,553.17元，应支付基金管理人的净管理费1,693,999.24元。

托管费情况

托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，同期当期发生的基金应支付的托管费为520,258.74元。较高的管理费率意味着投资者需要付出更多成本，在评估基金投资价值时，费用因素不容忽视。投资者需权衡管理费和托管费与基金预期收益之间的关系。

投资收益分析：股票投资贡献大

各项收益构成

2024年3月19日至12月31日，营业总收入为23,471,279.81元，其中利息收入881,454.75元，投资收益17,344,616.10元，公允价值变动收益4,833,041.47元，其他收入412,167.49元。投资收益中，股票投资收益13,511,766.51元，债券投资收益 -30,022.28元，股利收益3,862,871.87元。

股票投资收益突出

可以看出，股票投资收益在总投资收益中占比较大，对基金盈利贡献显著。然而，债券投资收益为负，可能是由于债券市场波动或投资策略问题。投资者应关注基金在不同资产类别上的投资表现，以及这些表现对整体收益的影响。

关联交易：无异常关联交易

关联交易情况

通过关联方交易单元进行的交易，包括股票、权证、债券、债券回购交易等，报告期内均无相关情况，应支付关联方的佣金也无发生。这表明基金在关联交易方面较为规范，不存在通过关联交易损害投资者利益的情况。

规范关联交易的意义

规范的关联交易有助于保障基金运作的公正性和透明度，增强投资者对基金的信任。投资者在选择基金时，可将关联交易的规范性作为一个重要考量因素。

股票投资明细：集中于多行业龙头

股票投资分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括京东方A、裕同科技、中煤能源等，涉及制造业、采矿业、交通运输等多个行业。其中，权益投资占基金总资产的比例为78.51%，股票投资金额为108,031,501.30元。

行业配置影响

这种行业分散且集中于龙头公司的配置策略，有助于分散风险，同时抓住各行业的发展机遇。但行业的选择和龙头公司的表现仍受宏观经济、行业竞争等多种因素影响，投资者需关注行业动态对基金持仓股票的影响。

持有人结构：个人投资者占主导

持有人结构详情

期末基金份额持有人户数为2,344户，机构投资者持有份额占总份额的0.38%，个人投资者持有份额占总份额的99.62%。A类份额持有人户数2,267户，户均持有218.08份；C类份额持有人户数77户，户均持有21,559.47份。

结构变化影响

个人投资者占主导的持有人结构可能使基金在面临赎回压力时，受个体投资决策影响较大。机构投资者的投资决策相对更具专业性和稳定性，个人投资者的大量赎回可能对基金的资金规模和投资策略实施产生影响。

份额变动与资产净值：份额缩水资产净值下降

份额变动情况

基金合同生效日基金份额总额为458,828,520.89份，报告期内总申购份额为34,700,370.24份，总赎回份额为364,726,338.03份，期末基金份额总额为128,802,553.10份，份额缩水明显。

对资产净值影响

份额的大幅缩水导致净资产合计从458,828,520.89元减少至136,477,685.68元。这不仅影响基金的投资运作规模，还可能对基金的投资策略和业绩产生连锁反应。投资者应关注份额变动趋势，以及基金管理人如何应对规模变化带来的挑战。

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